收租股 - 美麗華酒店 (0071.HK)

2018年8月19日 - 美麗華酒店企業有限公司（「美麗華」或「集團」，香港交易所股份代號：71），8月17日公佈截至2018年6月30日止首6個月之未經審核之業績。

百萬港元	截至6月30日止首6個月
	2018年	2017年	變幅
收入	1,600	1,559	3%
股東應佔基礎溢利*	406	333	22%
每股基礎盈利 (基本)*	59港仙	57港仙	4%
每股中期股息	24 港仙	23港仙	4%

美麗華旗下有四大業務：

1. 收租業務

2. 酒店及服務式公寓業務

3. 餐飲業務

4. 旅遊業務

睇返四大業務, 以收租業務最平穩, 每年收租大約8億幾, 酒店業務每年2億幾, 餐飲業務每年得個幾百萬, 旅遊業務每年大約5至6千萬, 而酒店及服務式公寓業務及旅遊業務比較受經濟周期影響.

今篇主要講下佢有乜野物業揸係手, 始終大家對物業會有個概念相對會容易明白, 物業最緊要係咩, 10 個人有 9 個都答到你, 係 "Location".

 旗艦物業 Mira Place 位於尖沙咀黃金地段, 附近又有我地偉大既高鐵, 而且經過2017年品牌重塑後, 個商場的確比以前好左, 起碼 d 牌子如 UNIQLO, GU, 無印良品, 鼎泰豐, 一芳台灣水果茶等等, 都係大部份人鐘意既品牌. 寫字樓租客就有好多醫務中心同美容中心, 呢班租客都好穩定. 而酒店 The Mira Hong Kong 入住率都有 8成幾, 間酒店個設計都幾唔錯.

以上物業總面積近200萬平方呎, 包括: 零售面積逾500,000平方呎, 甲級寫字樓逾700,000平方呎及五星級酒店The Mira Hong Kong. 計佢平平地8千蚊呎, 都值成 160億.

另外, 赤柱大街88號 (三級歷史建築物的赤柱「藍屋」) 會改建做十層高既酒店, 會有 13間客房. 

而美麗華集團旗下位於香港銅鑼灣謝斐道388號, 第二家酒店品牌問月酒店 Mira Moon, 於 2013年開業, 有 91間客房 (但於集團年報既集團物業個度就冇提及).

另外, 再睇埋位於上海虹橋路古北新區美麗華公寓 (集團擁有 80 個單位同 31 個車位再加地面商場 1 樓、2 樓一部份及 3 樓 一部份寫字樓及地庫), 

美麗華花園於 1995 年竣工, 由 8 套別墅同 4 幢 18 層高住宅組成, 總數 430 戶, 鄰接上海市外貿中心, 又近虹橋機場以及地鐵 10 號線水城路站 (170米), 地段一流. 兩房月租 RMB $12,000-$15,000, 三房月租 RMB $15,000 - $20,000都有. 售價兩房大約 RMB 650萬, 三房大約 RMB 800萬, 車位月租大約 RMB1,000. 如果租金回報一年有 6%, 咁一個車位都值 RMB 20萬左右, 因年報冇講總面積有幾多, 咁就大約計下值幾錢就算. 

當80個單位有一半兩房同一半三房再加 31個車位 (商場搵唔到準確資料就唔計住)

(RMB 650萬 x 40) + (RMB 800萬 x 40) + (RMB 20萬 x 31) 

= RMB 2億6千萬 + RMB 3億2千萬 + RMB 620萬

= RMB 586,200,000

= HKD 6億6千萬左右 ( CNH/HKD 1.1263)

美麗華酒店(0071.HK) 每年大約賺13-15億, EV/EBITDA 大約 10, PE 5.8倍, PB 0.54倍 (每股資產淨值 27.091), 息率 4.0% (派息比率只係23%), 另外公司淨現金超過45億, 而家市值100億左右, 其實都真係幾平, 派息又穩定, 咁多年都冇玩過財技, 都好正氣, 但考慮到下年經濟可能會變差, 我會考慮息率去到 4.5%或以上開始慢慢儲下,  即大概 HKD $13蚊左右(每股派息維持 0.59).